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    證券違法典型案例之通某投資公司操縱證券市場案

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    點擊次數:94 更新時間:2021年10月12日18:55:52 打印此頁 關閉

    刑事證券律師

    最高人民檢察院、中國證券監督管理委員會聯合發布證券違法犯罪典型案例

    時效性:    現行有效

    發文機關:  最高人民檢察院,中國證券監督管理委員會

    發文日期:  20201106

    施行日期:  20201106

     

    116日下午,最高人民檢察院聯合中國證券監督管理委員會召開以“依法從嚴打擊證券違法犯罪 維護金融市場秩序”為主題的新聞發布會,發布12起證券違法犯罪典型案例,包括6起證券犯罪典型案例、6起證券違法典型案例。

     

    (二)證券違法典型案例

    案例四:通某投資公司操縱證券市場案

    一、基本案情

    通某投資公司具有私募基金管理人資格。201663日至624日期間,通某投資公司實際控制使用其發行的4個私募基金產品賬戶,以及受托管理的2個資產管理計劃賬戶和11個理財專戶賬戶共計17個賬戶(以下簡稱賬戶組),集中資金優勢,采用盤中拉升、對倒交易、日內或隔日反向交易、尾盤拉升等方式交易永某公司股票,影響股票價格,合計獲利6,814,322.69元。時任通某投資公司執行總裁、董事、投資經理劉某具體負責賬戶組的投資決策。專業證券犯罪刑事辯護律師,廣東操縱證券市場罪刑事律師

    二、處理結果

    本案聽證過程中,當事人通某投資公司、劉某主張,通某投資公司不實際控制和管理上述2個資產管理計劃賬戶,亦非投資指令的最終審核主體;當事人沒有操縱的主觀故意,也未實施操縱行為;賬戶組最終收益不歸屬通某投資公司,通某投資公司對賬戶組交易并沒有違法所得等。

    證監會復核認為:現有證據足以認定,通某投資公司涉案期間受托管理2個資產管理計劃,具有賬戶交易決策權,是交易的實際決策者,實際控制2個資產管理計劃賬戶,應對賬戶的交易行為承擔法律責任;通某投資公司集中資金優勢,采用盤中拉抬、對倒交易、日內或隔日反向交易、尾盤拉升、大額封漲停等方式交易永某公司股票,影響其交易價格,擾亂證券市場正常的價格機制,構成操縱市場行為;2005年《證券法》第二百零三條規定的“沒收違法所得”的范圍,應當包括違法行為所產生的全部收益,收益的最終歸屬不影響操縱行為違法所得的認定。

    20187月,證監會作出行政處罰決定,認定通某投資公司的上述行為違反了2005年《證券法》七十七條第一款第一、三、四項的規定,構成2005年《證券法》第二百零三條所述的證券市場操縱行為。證監會決定,沒收通某投資公司違法所得6,814,322.69元,并處以13,628,645.38元的罰款;對劉某給予警告,并處以30萬元的罰款。專業證券犯罪刑事辯護律師,廣東操縱證券市場罪刑事律師

    三、典型意義

    1. 持續加強對私募基金行業的監管執法力度,嚴厲打擊各類私募基金違法違規行為,督促私募機構及從業人員依法合規經營。隨著私募基金行業的快速發展,各類私募基金在股票二級市場中參與度越來越高。私募基金具有杠桿率高、產品結構復雜、透明度偏低等特點,有效防范行業風險對市場健康發展至關重要。證監會將持續加強私募基金行業治理,嚴格督促私募機構及從業人員增強法律意識、堅持依法合規經營,對欺詐、利益輸送、內幕交易、操縱市場等各類違法違規行為予以嚴厲打擊,著力規范私募基金行業市場秩序,切實保護投資者合法權益。

    2. 在對利用資管產品實施操縱市場的執法實踐中,賬戶交易決策權是認定資管產品賬戶控制關系的重要考量因素。賬戶控制關系認定是對當事人在涉案期間實際掌握賬戶交易決策權的事實的確認。資管計劃產品中產品管理人是法律意義上的受托管理人,對產品賬戶具有管理、控制權。但對于通道業務,產品管理人通常不實際負責投資決策,往往根據投資顧問、委托人等其他主體的投資建議或交易指令進行交易。本案中,通某投資公司作為相關通道業務資管產品的投資顧問,負責發送交易指令,管理人某基金公司僅作合規審核,交易決策權實質由通某投資公司行使。因此,通某投資公司系賬戶的實際控制人,應當對涉案交易行為承擔法律責任。

    3. 在交易型操縱案中,應當圍繞操縱行為的本質,結合當事人的交易行為、交易模式、交易對證券價量的影響等判定是否構成操縱市場。即應關注當事人是否集中資金、持股優勢,通過連續買賣、在實際控制的賬戶之間交易等手法拉抬、打壓或維持股價。在連續買賣操縱案中,當事人的操縱意圖主要通過其交易中的不當或異常行為來認定。本案中,通某投資公司作為專業投資機構,以連續大單、集中堆單的方式致使股價顯著波動,在明知無法成交時以大單強化漲停趨勢,在股票基本面或市場走勢無明顯變化時多次反向交易,同一時期對其控制的不同賬戶下達相反的交易指令或建議,高買低賣等,均有違交易理性,交易行為的異常性明顯。同時,結合涉案交易行為的違法性以及對股票價量的影響等事實,證監會綜合認定通某投資公司構成操縱市場并依法作出處罰,有效打擊了操縱市場違法行為,切實維護了資本市場健康穩定發展。專業證券犯罪刑事辯護律師,廣東操縱證券市場罪刑事律師

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